一、家居：终端零售迎复苏，卖场客流增长良好
家居板块进入业绩兑现期，看好3月零售订单表现。
2-3月消费复苏前端反馈超预期：
1、卖场客流恢复良好；
2、各品牌经销商及门店店长315普遍制定高于工厂口径的增长目标；
3、功能单品、整家套餐两大消费趋势明确。
目前315营销旺季开启，加价购、消费券的力度高于往年，看好后续客流&订单&收入兑现持续向好。
我们预计本轮终端零售复苏的持续性可看到全年。
1、地产销售数据全面向好；
2、保交付目前仅小部分体现，后续交房持续催化下半年客流；
3、本轮核心是结构分化，积极调整战略的龙头份额持续提升。
建议布局滞涨标的+有经营战略调整的标的。后续板块估值在地产数据转向持续催化下还有温和抬升，持续推荐白马标的欧派家居（对应23年26X）；滞涨标的顾家家居（19X）、敏华控股（12X）、索菲亚（16X）；战略调整超预期可能标的慕思（22X）、金牌（15X）、喜临门（19X）；关注订单高增保交付龙头江山欧派、皮阿诺、箭牌家居等。
二、造纸：3月阔叶浆报价走跌，浆系原纸盈利优化有望于Q2兑现
浆纸系：阔叶浆3月报价小幅走跌，特种纸优势品种提价落地，盈利优化有望于Q2兑现。
1、浆价：阔叶浆3月报价走跌，针阔价差或继续拉大，预计23Q2阔叶浆有望走跌至650-700美金/吨。欧洲港口木浆明显累库，国内港口库存高位，供给新增产能冲击&需求偏平淡下纸浆偏弱运行。
2、纸价：热转印纸、格拉辛纸等特种纸优势品种提价落地，文化纸&白卡纸温和涨价，考虑纸厂2-3个月浆库存，预计Q2可集中使用低价阔叶浆，浆系原纸吨盈利空间明确优化，有望于Q2兑现。
废纸系：废纸价格底部盘整，静待旺季需求催化。本周玖龙牛卡、再生箱板纸、瓦楞纸等报价下跌，国内废纸龙头连发布降价函以压制箱板瓦楞纸进口量，及压低上游国废成本。下游需求与消费相关，提价需等终端需求回暖，短期看废纸价底部盘整为主。
建议关注细分纸种价格催化，左侧布局大宗纸细分龙头的投资机会。23Q2阔叶浆下行幅度有望扩大，持续推荐供需格局较优、盈利弹性释放的特种纸龙头仙鹤股份、华旺科技。建议布局浆纸一体化、上游资源配套领跑的文化纸&箱板纸龙头太阳纸业、箱板瓦楞纸龙头玖龙纸业、山鹰国际，白卡纸龙头博汇纸业等。
中顺洁柔、名创优品发布业绩：
1、中顺洁柔发布2022A业绩快报：22Q4单季净利率环比提升，后续公司盈利弹性有望随23Q2后低价浆逐步到位及品牌及产品端持续优化升级进一步释放；2、名创优品发布22Q4业绩：毛利率创历史新高，主要由于品牌战略升级下高毛利产品占比提升，高毛利的国际业务占比提升等，后续业绩有持续支撑，1-2月国内线下复苏强劲，线下销售额同增超20%，23年海内外开店加速。
三、包装&电子烟：裕同科技价值凸显，国内电子烟开始整顿秩序
新型烟草：思摩尔推出一次性产品，国内整顿秩序。1）国内市场：思摩尔在TPE国际展会上发布了全新一次性产品解决方案——Power Alpha；2月28日国家烟草专卖局发布av高清开展规范电子烟市场秩序专项检查的通知；2）海外市场：烟草巨头22年财报显示海外新型烟草景气延续，2月27日菲莫国际在英国推Veeba一次性电子烟。
裕同科技：A客户出货量下降预期反应充分，中长期成长属性仍然突出，中期重视价值。前期受制于国内手机出货量不景气、以及A客户新产品销售低于预期，公司股价表现受到拖累，中期来看，裕同烟包新开拓多省中烟业务、23年具成长活力，环保包装在禁塑令逐步落地的过程中、需求量增长有望持续超预期，收入增长动能充沛。公司当前281亿市值对应23年利润预期16X，价值凸显。
风险提示：贸易环境持续恶化，地产调控超预期，原材料价格上涨，纸价涨幅低于预期
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